Investera i aktier

Den här artikeln publicerades nyss på ShrimpNews.com och är läsvärd tycker jag och Dr. Anthony Ostrowski verkar vara en kanonrekrytering för SIAF då han inte bara hjälper till med forskning och certifieringar utan även är en förstaklassig marknadsföringstillgång.  I artikeln inns även en video länkad från en presentation han höll nyligen.

Visst har SIAF haft en del motgångar senaste året men sen finns det ju mycket som tyder på att bolaget går sakta mot säkert mot att bli ett kvalitetsbolag. Då tänker jag på listningen i Oslo, att avknoppning av fiskverksamheten planeras och som sagt att kvalitetspersonersom Dr. Anthony Ostrowski rekryteras. Dr. Anthony Ostrowski är väl den mest tydligt lysande stjärnan av rekryteringarna än så länge. Det ska bli intressant att följa SIAF under ytterligare ett år.

Om det nu blir så att SIAF utvecklas mot att bli ett kvalitetsbolag samtidigt som de i dagsläget är värderade till lite över p/e två så kan det bli en explosiv kombination. Givetvs finns det också risker, främst med finansiering och med priser på fisk, räkor o.s.v. samtidigt som bolaget har en bra omställningsförmåga. Jag är medveten om att det finns risker men tycker att potentialen helt klart är större än risken – och då tänker jag på nåt års sikt. I slutet av året bör dessutom megafarmen vara igång på allvar, och om SIAF lyckats få till nån hyfsad finansiering så kan det bli riktigt lyckat.

Min magkänsla säger mig att SIAF kommer lyckas fixa extern finansiering i alla fall delvis – detta beroende på att bolaget listat sig i Oslo, har hållit framgångsrika PR-event där (Ostrowskis presentationer), Björn Myrseth antagligen kommer ingå i SIAFs fiskavknoppnings styrelse, och att Bertil Tiusanen kanske kan hjälpa till att skaffa finansiering åt SIAF. Bertil har dock inte bevisat sitt värde än men vi får se, det gör han kanske framöver  (sen vet man ju inte vad som sker bakom kulisserna så klart).

Jag fick en liten önskan från bloggläsaren SIAF! (ej representant från bolaget) att skriva om SIAFs möjligheter att kunna spinna ut verksamheter under 2016, så vad tusan då gör jag väl det nu.

“Skriv gärna ett inlägg om vad du tror om möjligheterna till spin-off under 2016.”

Jag svarar först angående fiskverksamheten, och det tror jag inte sker under 2016. De har ju redan en styrelsemedlem på gång som tackat ja, det är väl det enda som tyder på att de hinner klart under 2016.

Dock tror jag att det återstår för mycket arbete för att få fiskverksamheten i utspinnbart skick under 2016 för att det ska vara möjligt. Kanske behöver dem t.ex. köpa in sig i alla fiskverksamheter för att det ska kunna hända.

En möjlighet som kan snabba på är om SIAF lyckas få en mycket stor finansiering på plats så att de kan köpa in sig direkt i alla verksamheter (megafarmen samt de mindre räkodlingarna).

Huvudtipset från min sida är dock att SIAF inte hinner spinna ut fiskverksamheten 2016.

Angående övriga potentiella verksamheter att spinna ut så tror jag inte att det sker under 2016 det heller. SIAF tar alltid längre tid på sig för såna här grejer än de tänkt från början. 2017 kan jag tänka mig att nån verksamhet spinns ut, gärna fiskverksamheten.

Sen har jag ju gärna fel om detta, för min del får det gärna gå snabbare med dem här sakerna. Samtidigt vill jag inte ha för mycket utspädande finansiering som tar bort fördelarna med tillväxten. De senaste fem åren eller vad det är har bolaget växt mycket men inget har kommit aktieägarna till godo p.g.a. Solomons tillväxtsambitioner. Det jag vill ha är reda pengar som går till återköp eller aktieutdelningar, men eftersom inköp i megafarmen och de mindre räkodlingarna ska finansieras får man väl vänta på det.

Jag utesluter inte att en utspinning kan ske under 2016 heller eftersom det trots allt finns en styrelsemedlem klar till fiskverksamheten men det är inte mitt huvudtips.

Att våra etablerade politiker gillar att kasta våra skattepengar i svarta hål är inget nytt, och nu är många ivriga att göra det igen i den så kallade höghastighetsbanan. Jimmie Åkesson utbildar folket i varför höghastighetsbanorna är en dålig idé, läs artikeln här.

Infrastrukturen är en ständigt utvecklande organism. Därför är huvudregeln att finansiera satsningar med direktanslag. Anledningen är enkel: infrastruktur är ingen engångskostnad utan kräver ständiga investeringar.

 

SIAFs rapport för 2015 blir ramskjuten. Normalt brukar omsättningen redovisas i SEC-filingen men tyvärr publicerade SIAF fel siffra den här gången. Tråkigt och klantigt gjort av SIAF. De siffror som publicerades rörde sig enligt SIAF IR om värdet av de sålda varorna och inkluderar alltså inte konsultarvoden och dylikt.

En anledning till att siffrorna är lite låga är enligt RD på iHub att dem köpte in en massa grejer till distributionscentren i december men att de hinner sälja varorna först under första kvartalet. Han tror på en vinst per aktie på mellan $3 och $4 per aktie under 2016. Det är kanske lägre än vad vissa hoppats på men man får ha i åtanke att SIAF plöjt ner all sin energi i megafarmen och att den först börjar ge utdelning under 2017.

När man värderar SIAF bör man tillskriva megafarmen ett värde och inte enbart se på den nuvarande intjäningen. Tyvärr finns det väl risk att 2016 blir ytterligare ett mellanår för jag tror inte att SIAF hinner spinna ut fiskdivisionen under det här året.

Min åsikt som jag har just nu är att 2016 kan bli ytterligare ett mellanår för SIAF men att det för den långsiktige finns ett bra värde att hämta hem.

Om SIAF tjänar 3,5 dollar per aktie i år så värderas dem enbart till p/e 2,3 just nu samtidigt som vi kan räkna med hygglig tillväxt under många år framöver tack vare megafarmen. När fiskdivisionen spinns ut på oslobörsen så bör kinarabatten minska samtidigt som vi får ett för marknaden mer lättöverskådligt bolag att värdera.

Således är SIAFs värdering i dagsläget grymt låg även med de här lite lägre vinsterna och det bör finnas goda chanser för uppvärdering inom två år. Värderingen är så låg att jag nästan tycker uppvärderingen borde börja under 2016.

Triggers är om SIAF säkrar ett större lån till hyfsade villkor eller att datum för spinoff av fiskdivisionen publiceras. Det förstnämnda kan ske i år och det sistnämnda troligen under 2017.

Det har hänt mycket för SIAF i år, och här kan du läsa en sammanfattning av alla händelser med länkar.

Det har ju ibland klagats på att SIAF inte gjort tillräckligt mycket på IR-fronten men 2016 har börjat starkt. Orosmolnet är bytet av revisor men på plussidan har vi oslolistningen och de nya lite mer renommerade personerna som associerat sig med bolaget.

SIAF har kanske redan förbetalat 25% av megafarmen i och med att de har utestående konsultarvoden på ca det beloppet.

Om jag fattat saken rätt så kommer antagligen de räkningar som SIAFs partner inte betalat på SIAFs arbete alltså att omvandlas till ägarandelar för SIAF i megafarmen. Det känns positivt tycker jag, då är ju SIAF redan en bra bit på väg att äga en ansenlig andel av megafarmen.

Dessutom kommer Björn Myrseth att gå med i SIAFs styrelse, han verkar ha en diger meritlista från norsk fiskodling och det är därifrån ryktet kommer att SIAF redan har 25% inmutat i megafarmen. Läs mer här. Dock kan dte dröja lite i och med lite strukturomvandlingar i bolaget ska ske först, kanske renodlingen mot fiskodling i ett bolag.

Det bör givetvis gå att verifiera hur mycket obetalda räkningar SIAF skickat ut på megafarmen genom att läsa i kvartalsrapporten, men det orkar jag inte just nu.

The project will be built in several phases over a period of 15-25 years. When it is finished, it will have a production capacity of 200,000 tons of shrimp (macrobrachium rosenbergii) per year. Local Chinese investors own most of the plant, while Sino Agro Food supply technology. They also have an option to increase its stake from the current 25 percent to 75 percent.

SIAF höll nyligen en presentation om sin fisk- och räkodlingsteknik i Norge. Presentationen kan du läsa här. Presentationen hölls av Anthony C. Ostrowski, Ph.D., Chief ScienJfic Officer, SIAF.

Jag får aktiskt känslan av att SIAF närmar sig att bli ett riktigt proffsigt företag. Allt fler pusselbitar faller på plats. En proffsig ledare  av forskningsverksamheten i kombination med en storskalig fiskodling. Visserligen behöver SIAF mer kapital, runt 100 miljoner dollar har jag hört (vet inte om det stämmer). Även om den kapitalanskaffningen skulle medföra utspädning så tror jag att SIAF är en bra aktie på sikt. Att SIAF blir bra på sikt är ju tyvärr nåt man fått säga alldeles för länge visserligen.

Det jag längtar efter är att SIAF blir en stabil utdelare, men om de lyckas få till en bra värdering på annat sätt får det väl duga också. SIAFs VD Solomon brukar ju alltid hítta nya möjligheter att växa och hittills har all vinst gått till att finansiera det.

Hur som helst, storskalig fiskodling i kombination med forskning och utveckling kan vara det som gör att SIAF kan ta steget till att bli något riktigt bra.

I samband med presentationen hölls också en hel del personliga samtal med potentiella investerare eller långivare.

SIAFs Bertil Tiusanen ska nu fokusera på att snabba upp SIAFs räkodlingsdel i Oslo enligt en pressrelease. Han avgår som CFO för att fokusera på detta, och istället kommer Dan Ritchey in som tillfällig CFO.

Jag har träffat Dan Ritchey en gång och hört honom på konferenssamtal och han är trevlig och vi får hoppas att han sköter CFO-jobbet bra, det tror jag faktiskt.

Jag tror helt enkelt att företaget sett att Bertil Tiusanen gör mer nytta i väst än i Kina så det är inte så mycket att orda om det här är min spontana reaktion i alla fall.

SIAFs revisionsbolag Anthony & Kam säger upp sig och ersätts av Ecovis bara en dag efter att SIAF blivit informerade om Anthony & Kams uppsägning. Att SIAF lyckades hitta en ny revisor så snabbt tyder på att bolaget redan hade påbörjat processen med att hitta en ny revisionsfirma innan uppsägningen kom.

Vissa anser att detta är en uppgradering av revisor och att Ecovis är 16:e störst i världen om jag förstår saken rätt. Förhoppningsvis kan Ecovis göra klart allt i tid så att det inte blir några problem med SIAFs rapportering, men det är inte säkert.

Risken förhöjs en bit på grund av det här och det är lite synd eftersom man bara vill att revisionsarbetet ska ticka på utan problem. Jag tror att Ecovis fixar detta, annars hade de antagligen inte tagit uppdraget – men det blir ändå ett orosmoment.

Jag har skrivit till bolagets IR-kontakt för att få lite utförligare info.

Sedan har om jag förstår saken rätt Rochdale “An investment adviser” ökat till över 5% innehav i SIAF. Det är ju positivt i alla fall. Med tanke på att en norsk fond köpte 6% i SIAF för ett tag sen så är det institutionella ägarskapen i SIAF minst 11% nu. Det verkar som att småsparare har sålt och institutioner har köpt den sista tiden (i viss mån).