Arkiv för kategori ‘Analyser’

Avensia intressant bolag

lördag, 22 oktober, 2016

Avensia är ett ganska intressant bolag jag fick upp ögonen för idag och köpte en liten post. Det blir att bevaka utvecklingen och om de fortsätter att leverera bra resultat så ökar jag kanske inom ett halvår.

Avensia är en blandning av konsult- och produktbolag och min känsla är att de kommer att kapitalisera mer och mer på att vara ett produktbolag också. Deras produkt hete Storefront och Avensias fokus ligger på e-handelslösningar.

Avensias konkurrensfördel är att dem är experter på kombinationen av Microsofts affärssystem och episerver om jag förstod saken rätt, och det är tydligen en nisch med stora möjligheter vilken också visas på den starka tillväxten och dem goda referenserna.

Lyko.se använder en webbbutik gjord av Avensia och du kan nog hålla med om att den är snabb och bra att klicka runt i.

Plus är att bolaget levererar bra omsättnings- och vinsttillväxt och känslan är att bolaget kommer fortsätta göra det. Caset hänger på att tillväxten fortsätter, men  min känsla är att den kommer göra det.

I videoklippet nedan kan du se en intervju med VD:n för Avensia, han ger ett intryck av genuin kvalitet.

 

Avensias senaste rapport hittar du här, den visar en omsättningstillväxt på 35% och en vinsttillväxt som är mycket högre än så.

Avensia är dock inte så lågt värderade, det är det största problemet. På Q3:s vinst gånger fyra så värderas dem till P/E 25. Dock tycker jag att det kan vara värt att göra en initial investering och se om tillväxten fortsätter, för att sen öka min investering om tillväxten fortsätter. Det är ju inte omöjligt att tillväxten blir ännu snabbare heller.

Bibehåller Avensia sin tillväxt i några år ser jag dagens kurs som en helt okej ingångspunkt.

Jag får väl dock inflika att jag inte följt bolaget så länge och det här är alltså mitt initiala intryck.

 

Railcare bra rapport, portföljuppdatering

måndag, 9 maj, 2016

Idag kom Railcare med sin rapport, läs här. Fjolåret avslutades lite olyckligt men Railcare visar med den här rapporten att det var en tillfällig svacka och nu är dem tillbaka med full styrka. Jag tror att företaget i dagsläget handlas nånstans till P/E 13 till 15 på 2016 års vinst och eftersom bolaget är ett tillväxtbolag som verkar växa kraftigt så tror jag att värderingen kan gå upp under året.

50% uppsida till slutet av året ser jag som fullt möjlig om bolaget får lite medvind. Får bolaget medvind kan ju kursen gå ner också men jag tror uppsidan är betydligt större än nedsidan.

Läs VD-intervju om Q1-rapporten här samt se lite diskussion på börssnack här.

Jag ökade i Railcare och minskade i Tikspac efter att ha uppdaterat modellvärdena för de här bolagen. Förhoppningsvis kan min modell hjälpa mig att bättre allokera mina pengar. Maxvärdet i modellen är 100 och Railcare får 64 (beräkningen gjord innan dagens rapport) och Tikspac får 41. Visserligen kom Tikspac med goda nyheter idag också men det känns ändå rätt att ha gjort den här förändringen i portföljen.

Uppdaterad modell kan du se nedan. Jag har vissa regler som måste vara uppfyllda också så enbart ett högt modellvärde räcker inte för att jag ska kunna öka i respektive bolag. Reglerna är till för att minska risken i portföljen.

Några andra bolag som jag lagt in i modellen är MSAB, Vitec, Invisio och Bahnhof.

Modell

 

 

Ny modell för aktieanalys

fredag, 6 maj, 2016

Jag har varit lite dålig på att hålla mig uppdaterad på värderingen på de aktier jag har och även varit lite dålig på portföljhantering. Klicka på bilden nedan så får ni se hur min nya modell ser utför att få bättre koll. Det återstår att se hur mycket jag kommer använda den, men första känslan är bra.

Modellen ger en poäng mellan noll och hundra. Dock tror jag att de flesta av mina aktier kommer hamna mellan 35-65, det är ganska svårt att hamna nära hundra t.ex. Modellen kom jag på idag så vi får väl se hur den utvecklar sig.

Modellen är ganska subjektiv och det ska ta rimlig tid att utvärdera de olika områdena för varje aktie, jag brukar dock kolla i nån rapport plus kolla insiderhandel e.t.c. för att ändå någorlunda basera det hela på verkliga data.

Jag kommer inte lägga supermycket energi på att få varje enskild aktie helt rätt eftersom jag har ganska många, det handlar mer om att mellan tummen och pekfingret hamna ungefär rätt på de flesta av aktierna.

Dem tre aktier jag hunnit kolla på hittills är Sino Agro Food, Mat.se och Railcare.

Modell för akteanalys

Det gångna året

söndag, 3 januari, 2016

Gott nytt år på er alla aktieintresserade!

Nu när det är nytt år kan det ju passa bra med en tillbakablick och reflektera över hur det gånga året gick. Vad som gick bra och vad gick dåligt.

Det som gick bra

De portföljer jag har med svenska företag som går med vinst har gått mycket bra. Jag har ett investeringssparkonto där företag som är vinstdrivande, troligtvis finns kvar om tio år och ger utdelning finns – detta konto gick upp med 47%. Sen har jag ett annat investeringssparkonto med fokus på svenska tillväxtföretag som går med vinst men som inte behöver ge utdelning – detta konto gick upp 66%. De två kontonas utveckling syns på bilden nedan. Sedan har vi min IPS som innehåller stabila utdelande bolag som jag räknar med finns kvar om tio år – det kontot gick upp med 34% (syns ej på bild). Det som sänkte IPS:n en gnutta negativt var en utländskutdelande REIT som utvecklades negativs – Dream Global.

Sammanfattningsvis så gick de utländska aktierna mycket bra.

BastaKontona

 

Det som gick mindre bra

Det som gick mindre bra var mitt stora konto som innehåller lite mer riskfyllda investeringar, utländska bolag samt svenska bolag med lite högre risk samt gruvaktier. Detta konto är lite av min gamla garderob där allt möjligt samlas på hög. Detta finns nog utrymme att städa upp en del här, men portföljen utvecklades ändå positivt 6% plus. Två bolag som utvecklades bra här var Cherry och MSAB medans det största innehavet på kontot SIAF gick ner några procent (kanske runt tio procent). Det bör dock nämnas att SIAF under året var uppe väldigt högt men sen föll tillbaka p.g.a. förseningar med listningar och att biffpriset i Kina vände nedåt. Om SIAF hade legat kvar på sin höga nivå så hade utvecklingen även på det här kontot varit mycket bra.

Min totala utveckling 2015

Totala utvecklingen med alla konton inklusive ca 12,5% kontanter blev 20% vilket kan jämföras med OMX Nordic PI där utvecklingen var 12%. OMXS30 som är det index man brukar jämföra med backade dock ca 1% under 2015 om jag läser rätt så jämfört med det är ju min utveckling riktigt bra. Det är en helt okej utveckling får man väl ändå säga, och anledningen till att det inte blev bättre var att SIAF inte utvecklades så bra under 2015.

TotalUtveckling

Slutsatser och åtgärder

Min slutsats är att jag är bra på att investera i bolag som går med vinst och ger utdelning. Troligtvis är jag även bättre på att investera i svenska aktier än i utländska eftersom min kunskap om svenska aktier är bättre. Dock har de utländska aktier jag investerat i haft högriskstämpel på sig och ofta har dem inte haft positiva kassaflöden så det kan till viss del bero på den saken snarare än just att de är utländska.

Vilka åtgärder ska jag då vidta? Ja antagligen kommer jag inte göra så fantastiskt stora förändringar utan jag hoppas på att SIAF får ett bättre år 2016 (detta finns det ingen garanti för men jag håller tummarna). Kanske att jag kommer försöka rensa ut lite sämre bolag ur högriskkontot om jag orkar. Just det där med orken är ju av betydelse också, det är lite sporadiskt. Det kommer nog fortsätta som innan att det går lite upp och ner med engagemanget för aktiesparandet.

 

 

 

Fyrverkerier

Verktyg för discounted cash flow-analys

onsdag, 30 december, 2015

Om du r intresserad av att göra en discounted cash flow-analys så finns det här utmärkta verktyget till hands. Vill du direkt länka till t.ex. en cash flow-analys av SIAF kan du skriva så här: http://www.gurufocus.com/dcf/siaf. I SIAFs exempel ser man att en en discounted cash flow-analys ger att bolaget är mångdubbelt värt jämfört med dagens aktiekurs. Justera parametrarna till vad du tror är rimligt.

Konjunkturmodellen för börsinvestering

söndag, 1 mars, 2015

Cornucopia ksrev i ett bloggomlägg häromsistens om konjunkturmodellen för börsinvestering, och jag får väl säga att jag fann det intressant. Modellen går ut på att man ska sälja tre månader efter att konjunkturinstitutets baromederindiator varit överhettad och köpa tillbaka tre månader efter att den visat på bottenkge i konjunturen. Kanske att man går lite på den nästa gång det blir högkonjunktur.

Analys av Sino Agro Food av placera.nu

fredag, 19 november, 2010

Placera.nu har gjort en översiktlig analys av Sino Agro Food. Läs den här.

Helt okej läsning även om det inte är nåt nytt för oss som är lite insatta i aktien.

Deras sammanfattning:

Sino Agro Food är ett mindre kinesiskt bolag som producerar livsmedel som fisk, mjölk och fisk.

Bolaget är noterat i USA och har ett börsvärde på 640 miljoner dollar, enligt uppgift finns ägarna till 30 procent av bolaget i Sverige.

Caset är att köpa bolaget för att vara exponerad mot eventuellt snabbt stigande priser på livsmedel som vissa marknadsbedömare förutspår.

Vår rekommendation är Köp.

China Ceramics – extremt lågt värderat tillväxtföretag

onsdag, 6 oktober, 2010

Jag är glad över att som första svenska källa skriva om China Ceramics. China Ceramics ticker är CCLTF.OB och den handlas på OTCBB-listan i USA. Det är enkelt att handla via t.ex. Avanza genom att ringa in till mäklaren. Courtaget ligger på relativt låga $15.

Värderas till under tre gånger nästa års vinst

Det är komplicerat att veta hur många aktier China Ceramics har. Jag har dock tagit reda på saken och om alla akiter som finns i  e-scrow släpps samt om alla warrants konverteras så finns det 20 miljoner aktier i China Ceramics. Redan i år gör bolaget en mycket fin vinst och bolaget har visat tillväxt även under finanskrisen. I år blir lär vinsten överstiga $1,5 per aktie, räknat på 20 miljoner aktier. Nästa år föväntar  jag mig att vinsten per aktie blir över $2 per aktie om man räknar med full utspädning. Nu står aktiekursen i $5,5 per aktie.

Bolaget säljer kakel som smör och de kan inte producera allt de säljer själva, så de tar hjälp av OEM-tillverkare. En OEM-tillverkare är en tillverkare som producerar varor, i det här fallet kakel, på beställning utan att deras varumärke exponeras. På OEM-försäljningen blir marginalen lägre.

China Ceramics håller på att bygga ut sin produktionskapacitet till 56 miljoner kvadratmeter per år under 2010. Under 2011 räknar de med att bygga ut kapaciteten till 70 miljoner kvadratmeter. Under det andra kvartalet i år producerade de i en årstakt på 42 miljoner kvadratmeter. Vi snackar mycket bra tillväxt om de lyckas sälja allt de producerar, vilket jag tror att det är god chans att de gör.

På årets vinst värderas alltså China Ceramics till fyra gånger vinsten. Bolaget värderas till tre gånger nästa års vinst. Kan du nämna något svenskt bolag med en sådan värdering? En retorisk fråga.

Pålitlig revisionsbyrå

China Ceramics använder Grant Thornton som revisionsbyrå. Det är en av världens mest ansedda revisionsbyråer. Man kan alltså lita på att China Ceramics årsredovisningar stämmer.

Motiverad ledning

Om aktiekursen skulle nå $20 innan april 2012 så får ledningen 2 miljoner aktier. Om aktiekursen når $25 så får de ytterligare en miljon aktier. Vi kan lita på att ledningen är högst motiverad att jobba för att aktiekursen ska gå upp. Och vem bryr sig om lite utspädning om aktiekursen når $20 och man redan har fyrdubblat pengarna?

Styrelsen innehåller en del personer med bra meriter så som Bill Stulginsky (tidigare partner på PricewaterhouseCoopers LP) och Paul Kelly (“Chairman” på Knox & Co., en investmentbank, och medlem i “Board of Trustees” på University of Pennsylvania).

Enkel affärsidé

China ceramics tillverkar och säljer kakel genom återförsäljare och till större byggprojekt. Det är allt. Många av deras kunder har varit kunder i många år.

Se www.hengdatile.com där bolaget säljer kakel. En ganska proffsig hemsida för att vara ett kinesiskt bolag.

En annan bra analys

Jag hittade den här analysen från tidigare i år. Den analysen innehåller i stort sett allt jag vill säga om bolaget bortsett från att aktieantalet som anges i den analysen är inaktuellt. Nu har många Warranter lösts in och den maximale utspädningen är betydligt mindre.

Conference call transcript

Det finns ett conference call transcript från tidigare i år där det i frågestunden framkommer att Arnaud Ajdler från Crescendo Partners tycker att det vore helt galet att emittera ut aktier för att få fler aktieägare och mer kapital till bolaget när det är så oerhört lågt värderat. Han föreslår att bolaget ska göra ett så kallat “tender offer” och lösa in warranter mot aktier för att få fer aktieägare. Något som bolaget nu har gjort! Det kan tilläggas att aktien i dagsläget står ännu lägre än den gjorde det trots att bolaget visat mycket bra resultat.

Anledningar till den låga värderingen

Anledningen till att bolaget är så lågt värderat är, om jag får spekulera fritt, att bolaget har en komplicerad kapitalstruktur med warrants och aktier i e-scrow. Jag har dock tagit med allt sånt när jag räknar med 20 miljoner aktier. Dessutom har bolaget haft så få aktieägare att det inte varit nån handel att tala om i aktien.

Bolaget är väldigt underanalyserat och jag tror inte det finns någon analysfirma som följer dem. Jag har dock inte sökt i detalj så jag kan ha missat om det finns någon analysfirma som följer dem.

Dessutom finns det en viss misstro mot kinesiska bolag på grund av diverse bokföringsskandaler, men inga skandaler har inträffat med de största revisionsbyråerna varav Grant Thornton är en.

Risker

Den största risken är att kinas bostadsmarknad klappar ihop. Men jag bedömmer den risken som låg. Visserligen införs bostadsskatter i de största städerna i Kina men samtidigt kör regeringen ett stort utbyggnadsprogram för att bygga prisvärda bostäder i Kina. Kinas ledning tycker klokt nog att bästa sättet att råda bot på de snabbt ökande priserna på bostäder i Kina är genom att öka utbudet av bostäder. Kinas ledning vill alltså att fler bostäder byggs.

Triggers

Möjliga triggers är till exempel:

  • Notering på Nasdaq.
  • Utdelning av pengar.
  • Att bolaget upptäcks av fler investerare.

Bolaget för diskussioner med Nasdaq om notering och att bolaget löste in warrants mot aktier gjorde att aktieägarantalet utökades vilket var ett steg mot Nasdaq. Dock tror jag att det återstår en hel del arbete och tid innan bolaget blir introducerat på Nasdaq.

Om bolaget börjar dela ut pengar till aktieägarna bör förtroendet öka och aktiekursen gå upp. Dock behövs pengarna i nuläget för expansion av fabriker men kanske att det finns utrymme för en mindre utdelning nästa år.

Bolaget borde upptäckas av investerare allt eftersom tycker jag. Bolaget är helt enkelt så sjukt lågt värderat att det bara är en tidsfråga tycker jag.

Riktkurs

Riktkursen blir $20 som bör uppnås innan april 2012. Ledningen kommer göra allt för att nå den aktiekursen tills dess eftersom de får en stor bonus i form av två miljoner aktier då.

Lite mer funderingar kring RW Capitals nyemission

söndag, 29 augusti, 2010

Lite lösa funderingar kring RW Capityals nyemission..

Om emissionen fulltecknas och RW Capital värderas till 56 öre per aktie skulle hela bolaget ha ett aktieantal på 113 789 692 och vara värderat till 0,56 * 113 789 692 = 63,7 Mkr. Orderingången ligger nu på omkring en miljon dollar per kvartal (ca 29 Mkr i årstakt) vilket indikerar en P/S på 2,19. Det är lite optimistiskt eftersom ordervärdena omvandlas till intäkter över tolv månader, så man kan säga att det gäller för 2011.

Jag är fortfarande lite skeptisk till det här med att RW Capital ska fortsätta som eget finansbolag.. Det hade nog varit bättre att satsa allt krut på Runaware. RW Capital kommer att behöva kapital för att kunna verka som självständigt finansbolag och det kapitalet hade annars kunnat komma Runaware till godo.

Dock.. Jag tror att det finns goda affärsmöjligheter inom finans för RW Capital. Värmlands Finans, ett annat mindre finansbolag, till exempel som bedriver liknande tjänster (dock inte exakt samma och jag vet inte hur bra jämförelsen är) klagar enbart på tillgången på kapital och ser inga problem med att hitta affärsmöjligheter. De stora bankerna är ovilliga att låna ut till konkurrenter och det kan leda till lite problem för Runaware att låna pengar i svenska banker så länge de inte är ett självständigt bolag. Men det kommer nog inte ha nån större betydelse.

Så med andra ord.. Även om jag tycker det är onödigt att splittra fokus mellan finansiella tjänster och Runaware så kommer antagligen de finansiella tjänsterna att ge ett överskott som mjukar upp resultaten lite framöver. Om resultaten blir tillräckligt bra så motiverar det att splitta fokus.

Företagets ordervärdesprognos anges i prospektet enligt tabellen nedan. Fram till Q2 2010 är det historiska värden och alltså inga prognoser.

RW Capital prognos på ordervärde

Om prognosen slår in så är det lättvärt att teckna i RW Capitals nyemission, och prognoserna hittills har varit ganska träffsäkra. Men tidigare prognoser har var ett enstaka kvartal framåt och osäkerheten blir naturligtvis mycket större ju längre fram i tiden man tittar. RW Capital har tittat på redan anställda säljares resultat och helt enkelt extrapolerat det i framtiden och räknat med att fler säljare anställs som levererar samma resultat som de redan anställda.

Det som skulle kunna ställa till det för den kalkylen är om förutsättningarna för säljarna ändras, t.ex. att när det blir många säljare så finns det inte lika många “lätta sälj” per säljare längre utan de måste försöka leta upp lite mer svårflörtade kunder. En annan risk är om det blir oroligt i USA igen, då RW Capital har en stor del av sin försäljning där.

Men det är heller inte omöjligt att prognosen slås om de nya SAAS-tjänsterna blir hitar. I dagsläget är det ju demotjänsten TestDrive som står för lejonparten av ordrarna och marknaden för SAAS-tjänster är mycket större enligt prospektet. Enligt prospektet står det att marknaden för molntjänster beräknas bli 42 miljarder USD år 2012. Marknaden för Internetbaserade demonstrationstjänster, där Runaware idag har lejonparten av sina ordrar, uppskattas till 250 miljoner USD. Så potentialen för molntjänster verkar vara i storleksordningen 100 ggr större än för Internetbaserade molntjänster. Men såna där beräkningar säger egentligen inte så mycket mer än att marknadens storlek antagligen inte kommer att sätta några begränsningar för tillväxten framöver. Men det finns det ju andra saker som kan göra.

Hur som helst, med tanke på den korta period som prognosen utgår från som mätning måste den bedömas vara oerhört grov och det hade antagligen räckt med att någon enstaka större order fallit ut annorlunda för att hela kalkylen skulle sett annorlunda ut.

Bolaget räknar med att bli kassaflödespositiva någon gång under det andra halvåret 2011. Tills dess beräknas 15 Mkr att behövas till verksamheten. Om emissionen fulltecknas (ganska osannolikt då emissionskursen sattes högre än dagens kurs. Dock kommer ordervärde för juli/augusti att presenteras innan teckningstiden går ut) fås det in 25 Mkr. Dessutom har bolaget aktier i Mangold värda ca 5 Mkr. Skulder minus kortfristiga fordringar och kassa är ca 9 Mkr. Vid fulltecknad emission skulle bolaget ha 16 Mkr över, minus emissionskostnader på 2,5 Mkr, d.v.s. 13,5 Mkr. Man kan nog inte räkna med att emissionen blir fulltecknad så säg att bolaget har 8 Mkr i kassan efter emissionen.

Alltså kommer antagligen mer pengar att behövas innan Runaware får positivt kassaflöde och i prospektet till emissionen nämns ett antal sätt att lösa det problemet. Till exempel att leta upp investerare för en riktad nyemission eller att sälja posten i Mangold.

Det som gör det här till ett intressant case är skalbarheten, d.v.s. att företaget kommer att få en hög marginal på nya ordrar när de väl nåt breakeven.

Man kan inte ljuga. Det är hög risk och ganska lång tid till breakeven. Dessutom är det risk att insiders använder sitt informationsövertag. Det skedde en insiderförsäljning ett tag innan det usla Q4-resultatet tillkännagavs (dock till en annan insider så man kan nog ignorera detta) för 2009. Å andra sidan jobbar styrelsen gratis och många av företagets ägare har lånat ut pengar till Runaware. Edit: d

Om det går enligt företagets prognos kommer aktien antagligen minst att dubblas under 2011. Kanske till och med flerdubblas beroende på hur framåtseende marknaden är. Eftersom ordervärden presenteras varje månad blir det lätt att följa hur det går med prognosen över tiden.

Två regler som somliga förespråkar när det gäller aktier är: Nr.1 “Don’t lose money” samt Nr.2 “Don’t forget rule number one” och när det gäller RW Capital finns risken att allt går snett så om man kör stenhårt efter “Don’t lose”-devisen så bör man inte äga den här aktien.

Det är hög risk och hög potential i den här aktien. Jag skulle dock säga att till dagens kurser överstiger potentialen risken något. Framtiden för molntjänster är verkligen intressant. Det här är dock ingen aktie man ska ha som bread’n butter i sin portfölj utan mer som en krydda som det blir ett spännande äventyr att följa. Varje månad får man ju en liten spänningskick när ordervärdena presenteras. Och går det enligt företagets prognoser så har vi kanske en mångdubblare inom några år. Men det är absolut ingen no brainer att man ska delta i nyemissionen. Mycket beror också på hur pass starkt man tror att skalbarheten kommer slå framöver och vilka marginaler bolaget får.

Nytändning för Empire

onsdag, 14 juli, 2010

(den här artikeln skrevs den 13:e april men publiceras nu)

2009 var ett händelserikt år för Empire som innehöll personalminskningar på 25%, en ny VD och

en turn-around under det sista kvartalet.

För er som inte känner till bolaget så är Empire AB en koncern som skapar, förvärvar och utvecklar märkesvaror inom hem och hushållsprodukter för konsumenterna. Empires mest kända varumärken är BaByliss samt SodaStream. SodaStream är varumärket för en serie av maskiner och smaksättningsmedel för hemtillverkning av kolsyrade drycker, medan BaByliss är inriktat på hårstylingprodukter för kvinnor.

Kraftfulla besparingsåtgärder

Det har varit en tuff tid för Empire liksom för många andra företag där finanskrisen härjat

hårt. 2009 blev ett förlustår, men Empires ledning har agerat kraftfullt och företaget verkar ha ridit ut stormen tack vare kraftiga besparingsåtgärder. Personalen har minskats med 25% och

företaget har nu minskat på mängden varor de har i lager vilket har frigjort 48 miljoner

kronor. Företaget har länge haft en ansträngd likviditet men den situationen börjar nu förbättras tack vare minskad lagerhållning och att företaget börjar bli lönsamt igen efter förra årets svacka.

2009 blev visserligen ett förlustår, men samtidigt tog företaget stora engångskostnader och påverkades även negativt av att kronan var svag. Bortsett från dessa kostnader hade

företaget gjort ett rörelseresultat på 13,5 miljoner kronor för helåret.

Det fjärde kvartalet var en turn-around

Den 26:e februari gav Empires VD Per Björkman en intervju där han pratade om företagets

utveckling. Han konstaterade att bortsett från avvecklade varor så var försäljningen bara två

procent lägre än under samma kvartal 2008. Enligt Per Björkman kändes det på grund av den

starka försäljningen absolut som att det fjärde kvartalet var en turn-around.

Vidare säger han att Empire kommer att fokusera på lönsamhet framför tillväxt under 2010 och

att ekonomin i bolaget nu är under kontroll. Empire betalar ofta i Euro för sina inköp och att

den svenska kronan stärkts mot Euron tror han kommer hjälpa företaget från och med det andra

kvartalet 2010. Fram tills dess kan företaget inte dra full nytta av den starkare kronan

eftersom företaget valutasäkrat sina inköp.

Siffrorna för det fjärde kvartalet 2009 (inom parentes visas siffrorna för det fjärde kvartalet

2008):

• Omsättning: 123,5 Mkr (132,5)

• Soliditet: 19,5% (20,9%)

• Rörelseresultat: 6,1 Mkr (-6,5)

• Vinst per aktie: 0,67 kr (-0,68)

C3 – Scandinavian Lifestyle är det första egna varumärket

Empire säljer oftast andras varor, men nu har företaget även ett eget varumärke vid namn C3 -

Scandinavian Lifestyle. I sortimentet ingår kaffemaskiner, brödrostar, våffeljärn och andra liknande produkter. C3 säljs på den finska, baltiska och danska marknaden. Enligt årsredovisningen väntar dock företaget en försäljningstillväxt på måttliga 5% per år de närmaste åren, så C3 blir nog inte en lika stor försäljningssuccé som produkten SodaStream som hittat in till var mans hem de senaste åren.

Låg värdering i förhållande till omsättningen

Empire AB värderas vid en kurs om 7,65 kr/aktie till 72 miljoner kronor av aktiemarknaden. En värdering på 72 miljoner kronor är ganska lågt i förhållande till en omsättning för 2009 på ca 360 miljoner kronor. Det är ett tecken på att marknaden har låga förväntningar på företagets framtida

lönsamhet. Tror man att företagets satsning på lönsamhet kommer att ge resultat samtidigt som

försäljningen förblir stabil kan Empires aktie vara värd att titta närmare på. Dessutom har

Empire tagit stora engångskostnader under 2009, och om det inte uppstår några större

engångskostnader under 2010 kommer det att hjälpa till att förbättra resultatet kraftigt.