Inlägg märkta ‘PetroTal’

Gott nytt år!

onsdag, 1 januari, 2020

Gott nytt år på er! Aktiviteten på bloggen har varit lite lägre 2019 än vanligt, men så är det att det kan variera.

För mig blev 2019, som för de flesta tror jag, ett bra år vad gäller aktieinvesteringar. Så här blev mitt resultat:

  • Överlägset största portföljen på Avanza gav 38% i avkastning. Största vinnarna var PetroTal och TF Bank. Synd att Moberg sket sig på slutet annars hade det antagligen blivit ett ännu bättre år. Irisity var ett bolag jag gjorde en miss i också och köpte för dyrt. Avansas kunder fick 22% i snitt i utveckling. Det breda indexet SIXRX gav 35% så man kan ju ifrågasätta både för egen och andras del varför man håller på med aktier och inte bara kör en bred indexfond.
  • På Nordnet där jag kör en köp och behåll-portfölj med belåning fick jag 42% i avkastning, men jag antar att den siffran är på det egna kapitalet för jag tror inte att innehaven som sådana gick upp så mycket. Portföljen innehåller mycket Indexfonder, ETF:er, fastighetsbolag, högutdelare samt lite grann bolag som Kvalitetsaktiefodden tipsade om i sin portfölj Jul 2019.
  • På Nordea har jag min kvantportfölj eftersom de har så lågt courtage där. Fast frågan är om snålheten bedrog visheten för det är svårt att få en översyn på hur portföljen utvecklat sig under en viss tidsperiod. Men alla mina tre kvantstrategier utvecklades rejält positivt i alla fall, fast jag vet inte ens själv riktigt hur mycket. Jag har inte orkat göra en manuell sammanställning.

Jag går in i 2020 med ett ganska stort innehav i PetroTal, annars är det egentligen inget innehav som sticker ut särskilt mycket storleksmässigt. Xspray är visserligen inget jättestort innehav men det blir intressant att följa, Irisity likaså.

2020 blir nog ett år då jag kör mer swingtrading baserat på en blandning av fundamenta och teknisk analys. Sen blir det att bevaka och ta möjligheter som dyker upp vad gäller den vanliga portföljen som innehåller ganska många innehav vid det här laget och har hyfsad riskspridning.

Jag hoppas att min trading utvecklas väl och att jag allokerar mer pengar dit allteftersom den bevisar sig.

Uppdatering av det senaste

torsdag, 19 december, 2019

Senaste tiden har präglats av Moberg Pharma som visserligen klarade sin fas 3-studie men med sämre resultat än väntat vilket ledde till ett rejält kursras samt ökad osäkerhet. Det första fas 3-resultatet jämförde sig mot placebo, medans det andra fas 3-resultatet jämför sig mot en konkurrent. Den andra fas 3 blir möjligen svårare att passera, men jag behåller det mesta och ser hur det går. Tack vare att Moberg gjorde en stor utdelning av pengarna från försäljningen av deras läkemedelsportfölj så har jag ändå inte gjort så stor förlust på Moberg totalt sett, men det var synd för annars hade jag gjort ett superbra resultat för i år. Jag ligger ändå plus över 30% i år så det är ändå rätt bra.

Vinnaren hittills har istället blivit Petrotal, det ska bli spännande att följa dom under 2020. Jag såg nyligen den här analysen av Petrotal som jag tyckte var intressant att läsa. Analysen utgår från ett base case “net asset value” på 0,9 CAD per aktie och om Petrotals tillgångar skulle bli lika utvinningsbara som liknande tillgångar i området så blir det betydligt högre. Jag tror det är hyfsad chans till att tillgångarna är mer utvinningsbara.

Mina tillgångar är ganska riskspridda så jag står inte och faller med något enskilt innehav, men Petrotal är det enskilt största just nu.

I övrigt har jag köpt lite grann Xspray som jag tycker är spännande. Inget jättetungt innehav men spännande som sagt. Bolaget siktar på att få tillstånd att sälja generika i icke-kristallin form som jag förstått det, och därmed kan de komma till marknaden tidigare än annan generika eftersom det är en annan struktur än originalet. Denna struktur leder enligt bolaget till jämnare upptagning av läkemedlet vilket verkar vara en stor fördel.

Sen har det blivit en gnutta HiQ, Björn Borg, Nilörngruppen, Formpipe, AQ Group och Fenix Outdoor till en Buy and hold-portfölj samt IPS. Köpte dom eftersom de ingick i Kvalitetsaktiepoddens Buy and hold-portfölj julen 2019. Är bara översiktligt insatt i dessa bolag utan litar på Kvalitetsaktiepoddens omdöme.

Inget av ovan är rekommendationer att köpa eller sälja, bilda en egen uppfattning.

PetroTal ökar till 5000 fat per dag

onsdag, 19 juni, 2019

PetroTal ökar produktionen till 5000 fat per dag, enligt ledningens prognoser. Det ser bra ut tycker jag och ökade en del.

Tanken är att senare i år producera 10 000 fat per dag.

Det finns lite beräkningar på kassaflöden på Börssnack: Tråd ett, Tråd två

Jag hoppas på flerdubblare, men det är ju bara min förhoppning.

Bra start på det nya året

söndag, 17 februari, 2019

Det blev en bra start på det nya året. Senaste tiden är det TF Bank, Moberg Pharma och Aspire Global som presterat bra. TF Bank är största innehavet.

Aspire minskade jag i något för ett tag sen eftersom jag vill se hur det slår med regleringen i Sverige samt skattehöjningen i Storbritannien. De presenterade dock ett fjärde kvartal som var kanon. Jag kommer inte sälja något mer och eventuellt kanske jag ökar om Q1 blir stabilt.

SJR har jag sålt för några veckor sedan. Tillväxten och vinsten avtar medans värderingen är rätt hög. De pengarna gick istället in i TF Bank.

TF Bank kombinerar ett lågt P/E-tal med god tillväxt och inga uppenbara problem. De finns på flera olika marknader så om någon marknad blir tuff, exempelvis är Sverige rätt tuff nu, så kan de satsa i andra marknader. Sverige står bara för 15% av utlåningen tror jag.

Moberg säljer av sina OTC-läkemedel och gör en megautdelning till aktieägarna. Smaskigt.

PetroTal kom nyligen med en uppdateringen där de skrev att deras första brunn stabiliserades på 1100 fat per dag, vilket var lågt eftersom jag hoppats på runt 2000 fat per dag. Detta är oroande, men bolaget har ändå som mål att nå 5000 fat per dag i mitten av 2019. Ändå lite oroande, vad händer om framtida brunnar också underpresterar. Men sen har de Osheki också och lyckas de hitta en partner där och börja borra 2020 kan det bli riktigt spännande. Spännande blir det ändå om bolaget lyckats hålla sina produktionsmål givetvis, och det hoppas jag på. Fast risken vad gäller produktionsmålen är högre nu efter att första brunnen inte producerar som jag hade hoppats. I slutet av Mars kommer nästa brunn online om det går enligt plan och fyra brunnar ska borras 2019. Det blir ett händelserikt år i alla fall för PetroTal.

Vad gäller SIAF så är det som vanligt osäkert. Det kan gå hur som helst känns det som.

2018 blev ett dåligt år men nu har det återhämtat sig för mig. Hoppas 2019 fortsätter stabilt.

Analys PetroTal

söndag, 30 september, 2018

PetroTal är ett ojlebolag verksamt i Peru, listat i Kanada under TAL.V.  Bolaget har nyligen rönt stort intresse på Börssnack, se tråd.

Jag är långtifrån nån expert på att analysera oljebolag så räkna med ett och annat fel i den här analysen. Jag gör det mest för att kolla med mig själv att “caset” verkar någorlunda rimligt.

Produktion

PetroTal har nyss börjat producera och producerar runt 900 fat olja per dag. När en vattenavskiljare installerats räknar dem med att producera runt 2000 fat per dag i november.
Första halvåret 2019 ska en till brunn öppnas, den första riktiga produktionsbrunnen, som ska ta produktionen till runt 5000 fat i mitten av 2019.
2010 räknar dem med att producera mer än 10 000 fat per dag från elva brunnar.

Produktionskostnad

PetroTal anger i sin presentation en “netback“, d.v.s. vad dem får över efter att ha betalt alla produktionskostnader inklusive royalties, till $31,5 per fat med Brent på $65 per fat. Det tyder på ett produktionskostnad på $33,5 per fat. Den kostnaden är relativt hög, jämfört med andras kostnader, men ligger i linje med några andra stora etablerade oljeproducenter och ger med dagens oljepriser en god vinst. Jag tolkar det som att capex ingår i netback-begreppet, rätta mig om jag har fel. Det skulle innebära att kassaflödet blir ännu bättre än vinsten framöver eftersom kostnaderna redan kommer att vara tagna.

Reserver

Ca 40 miljoner fat i fältet Bretaña där dem nu producerar, och ca 500 miljoner fat i Oshaka-fältet där de kanske ska borra en “exploration well” under 2019 (de planerar att göra det med en partner). Siffrorna är som jag förstår det den säkraste klassningen av reserver, ökar man osäkerheten blir reserverna betydligt större.
 

Finansiell position

Bolaget är skuldfritt och anser sig ha tillräckligt med pengar för att rampa upp produktionen i Bretaña enligt plan.

Framtida prospekt

Bolaget verkar ha möjligheter att komma vidare med produktion i andra fält, framförallt Oshaka, när Bretaña börjar nå slutet av sin livstid. Fast Bretaña har troligtvis rätt många år framför sig med god produktion, om recovery factor blir 24% som verkar troligt så kommer produktionen att toppa 2021 på runt 18 000 fat och sen snitta runt 15 000 de efterföljande tre åren (ungefär, läste av diagrammet i deras presentation). Det går ju inte veta säkert om Oshaka kommer tas i produktion men med tanke på att det är ett mycket större fält än Bretaña kan det finns stor uppsida där i framtiden om det går bra.

Video

Jag tycker det ser ut som att PetroTals utrustning är av högsta klass, vilket jag baserar på att det är mycket som blänker i den här videon.

Vinstuppskattning

Vi har alltså sagt att produktionskostnaden ligger på $33,5 per fat, men vad är ett rimligt värde på oljepriset om ett par år? Jag har utgått från en oljeprisprognos från BBVA Research från december 2017 som säger att baseline är rund $60 2018-2022. Hittills har dem legat för lågt i sina estimat, men bättre att vara försiktig än tvärtom så jag använder deras siffror.

Vinstprognos 2020

Angående uppskattad snittproduktion så har jag läst av deras graf från höften och utgått från att angivna produktionen är det som uppnås i slutet av året.
Jag lägger på 20% i skatt som en slags schablon, antagligen betalar dem ingen skatt eftersom dem haft capexunderskott innan och möjligtvis har dem stora underskottsavdrag sedan deras reverse merger (jag vet inte). Skatten är höftad från min sida och har inget med verkligheten att göra, det är konservativt räknat och jag välkomnar synpunkter.
Huvudscenario: $27,5 netback per fat * 10 000 (uppskattad snittproduktion per dag) * 365 (dagar)  * 0,8 (skatt) = 80,3 MUSD i vinst. P/E 1,59 på dagens börsvärde.
Bear, oljepris $40, d.v.s netback $7,5 ger  21,9 MUSD i vinst. P/E 5,9.
Bull, oljepris $80, d.v.s. netback $47,5 ger 138,7 MUSD i vinst. P/E 0,93.
Dagens börsvärde: 129,3 MUSD (utläst från yahoo otc-listning av bolaget så det är i USD)
 
Sen finns det ju ultrabull, ojlepris över $100, och ultrabear, att produktionen skiter sig. Båda dem scenariona är möjliga. Exempelvis PA Resources minns jag att dem inte lyckades uppnå den produktion dem förväntade sig, så sånt kan ju hända.
Värt att nämna är att kassaflödet kan se mycket bättre ut än P/E-talen ovan, om det är så att capex räknas in i begreppet “netback”. Kostnaderna för capex är ju redan tagna. Fast å andra sidan kan det ju dyka upp nytt capex i framtiden för framtida projekt så det är väl rimligt att ta med capex när man tänker i termer av vinst.
Jag kan ge några P/E-tal för andra oljebolag som jämförelse. Tethys har ca p/e 10 och International Petroleum ha ca p/e 10. Fast oljepriset har ju gått upp senaste året vilket gjort att deras p/e i nuläget är lägre.
Säg p/e 6,5 som ett konservativt antagande för PetroTal för 2020. Då får vi i huvudscenariot en uppsida på 300% på två års sikt (fyra gånger p/e 1,59 blir p/e 6,5 och det motsvarar 300% uppsida).

Övrigt

Jag har läst att ledningen ska vara erfaren, men inte satt mig in djupare i saken.

Slutsats

Jag tycker PetroTal är köpvärt eftersom uppsidan enligt min analys är 300% på ca två år i huvudscenariot. Det sagt så tycker jag inte man ska satsa allt man har i bolaget eftersom det finns exempel på oljebolag där allt gått snett. Men jag tycker det är rimligt att ha det här bolaget som en del i sin aktieportfölj.
 

Disclaimer

Denna analysen ska inte ses som en rekommendation utan är mina egna personliga tankar om PetroTal. Att handla aktier i PetroTal är förknippat med hög risk. Jag äger aktier i bolaget

Källor

http://www.petrotal-corp.com/docs/2018/2018-0918-PetroTal-Investor-Presentation.pdf
http://www.petrotal-corp.com/news/2018/nr0215.html
https://www.bbvaresearch.com/wp-content/uploads/2017/12/171215_OilPricesOutlook_Dec17.pdf