Bahnhof kom för ett par dagar sen med en bra rapport, läs här. Dem växer med ca 20% sen föregående år och vinsttillväxten är 19%.
Jag har då och då varit sugen på att sälja av Bahnhof lite eftersom dem gått upp så mycket. Visserligen har jag skalat av lite i innehavet tidigare. Hur som helst är det bara att konstatera att man lika gärna kan behålla i några år till. Bahnhof imponerar med sin styrka.
Bahnhof kom idag med en stark rapport och steg med 6%. Bortsett från rapporten hade jag tidigare i min analys missat att ta hänsyn till att Bahnhof har dotterbolag Elementica och kassa som enligt börsveckan har ett värde som gör att innan rapporten handlasdes Bahnhof till ca P/E 15 om man räknar bort kassan och dotterbolagets värde.
I min värderingsmodell så höjer jag Bahnhofs poäng för PEG-tal konservativt till fem av tio och givet att Bahnhofs andra egenskaper som företag är så goda så hamnar den totala poängen i modellen på 65 av 100 vilket innebär att bolaget toppar min lista av de bolag jag lagt in i modellen hittills. Bahnhof är alltså en het ökningskandidat men för tillfället nöjer jag mig med dem Bahnhof-aktier jag har – ligger plus 365% på dem för tillfället. Det blir att lägga dem här aktierna i byrålådan ett bra tag till.
Idag kom Railcare med sin rapport, läs här. Fjolåret avslutades lite olyckligt men Railcare visar med den här rapporten att det var en tillfällig svacka och nu är dem tillbaka med full styrka. Jag tror att företaget i dagsläget handlas nånstans till P/E 13 till 15 på 2016 års vinst och eftersom bolaget är ett tillväxtbolag som verkar växa kraftigt så tror jag att värderingen kan gå upp under året.
50% uppsida till slutet av året ser jag som fullt möjlig om bolaget får lite medvind. Får bolaget medvind kan ju kursen gå ner också men jag tror uppsidan är betydligt större än nedsidan.
Läs VD-intervju om Q1-rapporten här samt se lite diskussion på börssnack här.
Jag ökade i Railcare och minskade i Tikspac efter att ha uppdaterat modellvärdena för de här bolagen. Förhoppningsvis kan min modell hjälpa mig att bättre allokera mina pengar. Maxvärdet i modellen är 100 och Railcare får 64 (beräkningen gjord innan dagens rapport) och Tikspac får 41. Visserligen kom Tikspac med goda nyheter idag också men det känns ändå rätt att ha gjort den här förändringen i portföljen.
Uppdaterad modell kan du se nedan. Jag har vissa regler som måste vara uppfyllda också så enbart ett högt modellvärde räcker inte för att jag ska kunna öka i respektive bolag. Reglerna är till för att minska risken i portföljen.
Några andra bolag som jag lagt in i modellen är MSAB, Vitec, Invisio och Bahnhof.
Bahnhof kom igår med sin Q1-rapport och det positiva är en tillväxt på 18% jämfört med föregående år, och det negativa är att marginalen har sjunkit till 12,9% från 14,3%. På längre sikt tror Bahnhof att marginalen kommer ligga runt 12%. Vinsten per aktie låg kvar på ungefär densamma, 1,32 kr/aktie mot 1,29 kr/aktie.
Bahnhofs långtidsprognos är att inom några år omsätta en miljard kronor med en vinstmarginal på 12 procent. Tillväxten kommer i allt väsentligt att vara organisk utan tillskott av kapital eller utspädning av aktier. Vi utesluter samtidigt inte strukturaffärer, eller etablering på nya affärsområden, som kan ge ytterligare positiva effekter.
Bahnhofs aktie handlas ungefär till P/E 20, men sen har de en stor kassa också som gör att de kanske handlas till P/E 18 eller nåt liknande på 2015 om man tar hänsyn till den stora kassan. Med tanke på den höga tillväxten och dagens ränteläge så tycker jag att bahnhof fortfarande är någorlunda köpvärd. Jag behåller de jag har ett tag till men köper inga fler.
På ett halvårs sikt skulle jag dock kunna tänka mig att aktien kan gå upp 10-25% från dagens läge, då man börjar räkna på 2016. Samtidigt finns ju viss fallhöjd om det skulle komma en konjunkturdipp, fast just nu känns konjunkturen någorlunda stabil.
Gott nytt år på er ni som läser den här bloggen. 2013 blev för mig inget höjdarår tyvärr, mest för att jag hade en del utländska aktier så som SIAF och guldbolag. Mina svenska aktier gick dock väldigt bra.
En kort redovisning som bygger på det man ser i Avanzas graf i kontot följer, med reservation för att jag inte vet riktigt hur grafen beräknas. Min känsla är att grafen överdriver uppgångar och nedgångar en del beroende på hur man köpt och sålt aktier under året, men den räknar nog på nåt vettigt sätt får man hoppas.
IPS-portföljen där jag kör fokus på företag som delar ut pengar och som jag tror kommer att frodas även om tio år gick upp 63%. Ett innehav som gick väldigt bra var Kinnevik som gick upp från 138,9 kr till 297,9 kr d.v.s. upp 114%.
Min vanliga svenska portfölj som har ungefär samma folosofi som IPS-portföljen men kanske aningen högre risk gick upp 52%. Ett innehav som sticker ut är Bahnhof som gått upp från 32,6 kr till 69 kr d.v.s. upp 112%.
Sen kommer vi till min största portfölj där jag har högriskaktier. Här är det ingen rolig läsning, den är ner 24% under året. Det är i guld- och silveraktier jag åkt på en rejäl smäll. SIAF klarade sig nästan oförändrat under året då den började på 53 cent och slutade på 51 cent, och med tanke på hur volatil den aktien är så kan man anse det vara helt oförändrat.
Under året har jag minskat en del i guld- och silverbolag så jag är inte lika exponerad där längre. SIAF är det största innehavet i den här portföljen och jag hoppas att den tar revansch år 2014. Jag har inte så stora förhoppningar att de guld- och silverbolag jag har kvar ska komma igen egentligen, men har en hyfsat stor post i Avino kvar.
Något jag kan konstatera är att investeringar i bolag som inte går med vinst eller delar ut pengar inte varit bra för min del.
Under 2013 hade jag också en ganska hög andel kontanter som inte ingick i någon av ovan nämnda portföljer.
Några tankar kring 2014 då. Jag hoppas att SIAF som är mitt största innehav ska gå bra, det är det viktigaste av allt. Lossnar det för SIAF kan det smälla till rejält. Risken finns också att det går helt åt pipan men jag är faktiskt någorlunda optimistisk. SIAF är ett höggriskbolag men eftersom uppsidan är så stor, tiotaggare eller bättre om det vill sig väl, har jag valt att ta en ganska stor risk och gå in rätt tungt.
Om vi då tittar på lite svenska bolag så tror jag att t.ex. Bahnhof och Castellum kan gå bra 2014. Castellum är ett kvalitetsbolag med fokus på kommersiella fastigheter som inte hängt med i uppgången 2013. Bahhof är en växande Internetleverantör med hög medial profil som gått väldigt bra men där värderingen ändå inte känns så ansträngd, dock är det väl viss rabatt för att de (Bahnhof) är listade på AktieTorget.
Ett annat innehav som ska bli spännande att följa är Tikspac. Positivt är att de kan fortsätta växa, men en viss fara är att de verkar dra på sig högre kostnader i form av personal vilket kan påverka resultatet negativt om inte nyanställningarna resulterar i ökad försäljning snabbt. Hur som helst blir det spännande att följa dem.