Arkiv för juli, 2010

Katla verkar vara opåverkad av Eyjafjallajökulls utbrott

onsdag, 14 juli, 2010

Enligt Reynir Bödvarsson så verkar det som att Katla är opåverkad av Eyjafjallajökulls utbrott. Det är positivt för TravelPartners aktie där jag nämnde ett utbrott i Katla som en av de största riskerna i min analys av TravelPartner.

Swedol – över 20 raka år av vinst

onsdag, 14 juli, 2010

(den här artikeln skrevs den 18:e maj men publiceras nu)

Om jag bad dig gissa på ett företag som visat vinst varje år sedan 1984, vilket hade du gissat på? Hennes & Mauritz? Frågan är om ens Hennes & Mauritz lyckats med den bedriften, men det har i alla fall Swedol gjort.

Swedols verksamhet i nuläget kan bäst benämnas i att de är den moderna järnhandeln för proffs och avancerade hemmafixare. För att få en mer heltäckande bild av företagets väg till framgång gör vi en liten tillbakablick.

En tillbakablick

Swedols historik är ett fint exempel på ett företag som växer organiskt över lång tid.

  • 1963 det som skall komma att bli Swedol grundas. Företaget har ett fåtal anställda och säljer slangar och kopplingar till skogsentreprenörer via telefonförsäljning och postorder.
  • 1984 har Swedol fem anställda och omsätter 8,5 miljoner kronor. Försäljning sker via postorder.
  • 1995 öppnades den första butiken i Tyresö i Stockholm.
  • 1999 öppnades den andra butiken i Sollentuna.
  • 2003 öppnas butik nummer sex i Norrköping. Företaget omsätter 200 miljoner kronor och 44% av omsättningen kommer från butikerna.
  • Sedan drar butiksexpansionen igång på allvar och 2004 öppnas tre butiker. De efterföljande åren öppnas lika många eller fler butiker.
  • 2008 öppnas sex nya butiker, vilket är Swedols rekord. Sedan slog finanskrisen till och Swedol beslutade att sakta ner tempot. 2009 etablerades tre nya butiker, en i Halmstad, en i Kristianstad och en i Skövde.

Här står Swedol nu

Swedols omsättning för 2009 var 913 miljoner kronor, en ökning på 7,5% jämfört med 2008. Detta innebär att omsättningen mer än hundradubblats sedan 1984. Rörelsemarginalen ökade till 10,5%, vilket är 1,2% bättre än 2008. Att öka både omsättningen och marginalen är starkt i en lågkonjunktur. Swedol verkar ha tacklat lågkonjunkturen på ett föredömligt sätt genom att sänka etableringstakten av nya butiker. Swedol har i nuläget 29 butiker spridda över landet.

Swedol säljer sina varor via butik, Internet, postorder och nu sedan i början av 2010, genom ett förvärv av Inno i Växjö AB och deras dotterbolag LH Trading AB, även genom utesäljare.

Genom förvärvet av Inno i Växjö AB och LH Trading AB får Swedol tillgång till en organisation som redan har fältförsäljning över hela landet. De förvärvade bolagen har en omsättning på 40 miljoner kronor och när de nu kan sälja även Swedols sortiment och rekommendera Swedol till sina kunder bör synergieffekter kunna uppnås. Swedol räknar med att förvärvet kommer att bidra marginellt positivt till resultatet redan under 2010.

Swedols koncept har fungerat väl i lågkonjunkturen och eftersom verksamheten fortsatte att utvecklas stabilt och organisationen redan var slimmad behövde inga uppsägningar göras.

Swedols planer inför framtiden

Swedol kommer att fortsätta att expandera i Sverige genom att öppna fler butiker. Swedol har tydliga krav på var de vill etablera nya butiker. Det ska vara städer med ett upptagningsområde på minst 50 000 personer. Butikerna ska ligga vid synliga butikslägen vid infartsvägar där annan handel förekommer, men inte vid rena citylägen eftersom framkomligheten med bil och lastbil är väldigt viktig för Swedols kunder. Swedol bedömer att det finns ungefär 50 sådana butikslägen i Sverige och i dagsläget har Swedol alltså redan etablerat butiker i 29 av dessa.

De kvarvarande butikslägena i Sverige räcker för att expandera i några år till men för att kunna upprätthålla tillväxten har Swedol börjat titta på möjligheterna att etablera butiker i Norge. Swedol nämner i sin årsredovisning att de innan Sverige är fulletablerat kommer att etablera postorder- och Internetförsäljning i Norge för att därefter öppna butiker där.

Nytändning för Empire

onsdag, 14 juli, 2010

(den här artikeln skrevs den 13:e april men publiceras nu)

2009 var ett händelserikt år för Empire som innehöll personalminskningar på 25%, en ny VD och

en turn-around under det sista kvartalet.

För er som inte känner till bolaget så är Empire AB en koncern som skapar, förvärvar och utvecklar märkesvaror inom hem och hushållsprodukter för konsumenterna. Empires mest kända varumärken är BaByliss samt SodaStream. SodaStream är varumärket för en serie av maskiner och smaksättningsmedel för hemtillverkning av kolsyrade drycker, medan BaByliss är inriktat på hårstylingprodukter för kvinnor.

Kraftfulla besparingsåtgärder

Det har varit en tuff tid för Empire liksom för många andra företag där finanskrisen härjat

hårt. 2009 blev ett förlustår, men Empires ledning har agerat kraftfullt och företaget verkar ha ridit ut stormen tack vare kraftiga besparingsåtgärder. Personalen har minskats med 25% och

företaget har nu minskat på mängden varor de har i lager vilket har frigjort 48 miljoner

kronor. Företaget har länge haft en ansträngd likviditet men den situationen börjar nu förbättras tack vare minskad lagerhållning och att företaget börjar bli lönsamt igen efter förra årets svacka.

2009 blev visserligen ett förlustår, men samtidigt tog företaget stora engångskostnader och påverkades även negativt av att kronan var svag. Bortsett från dessa kostnader hade

företaget gjort ett rörelseresultat på 13,5 miljoner kronor för helåret.

Det fjärde kvartalet var en turn-around

Den 26:e februari gav Empires VD Per Björkman en intervju där han pratade om företagets

utveckling. Han konstaterade att bortsett från avvecklade varor så var försäljningen bara två

procent lägre än under samma kvartal 2008. Enligt Per Björkman kändes det på grund av den

starka försäljningen absolut som att det fjärde kvartalet var en turn-around.

Vidare säger han att Empire kommer att fokusera på lönsamhet framför tillväxt under 2010 och

att ekonomin i bolaget nu är under kontroll. Empire betalar ofta i Euro för sina inköp och att

den svenska kronan stärkts mot Euron tror han kommer hjälpa företaget från och med det andra

kvartalet 2010. Fram tills dess kan företaget inte dra full nytta av den starkare kronan

eftersom företaget valutasäkrat sina inköp.

Siffrorna för det fjärde kvartalet 2009 (inom parentes visas siffrorna för det fjärde kvartalet

2008):

• Omsättning: 123,5 Mkr (132,5)

• Soliditet: 19,5% (20,9%)

• Rörelseresultat: 6,1 Mkr (-6,5)

• Vinst per aktie: 0,67 kr (-0,68)

C3 – Scandinavian Lifestyle är det första egna varumärket

Empire säljer oftast andras varor, men nu har företaget även ett eget varumärke vid namn C3 -

Scandinavian Lifestyle. I sortimentet ingår kaffemaskiner, brödrostar, våffeljärn och andra liknande produkter. C3 säljs på den finska, baltiska och danska marknaden. Enligt årsredovisningen väntar dock företaget en försäljningstillväxt på måttliga 5% per år de närmaste åren, så C3 blir nog inte en lika stor försäljningssuccé som produkten SodaStream som hittat in till var mans hem de senaste åren.

Låg värdering i förhållande till omsättningen

Empire AB värderas vid en kurs om 7,65 kr/aktie till 72 miljoner kronor av aktiemarknaden. En värdering på 72 miljoner kronor är ganska lågt i förhållande till en omsättning för 2009 på ca 360 miljoner kronor. Det är ett tecken på att marknaden har låga förväntningar på företagets framtida

lönsamhet. Tror man att företagets satsning på lönsamhet kommer att ge resultat samtidigt som

försäljningen förblir stabil kan Empires aktie vara värd att titta närmare på. Dessutom har

Empire tagit stora engångskostnader under 2009, och om det inte uppstår några större

engångskostnader under 2010 kommer det att hjälpa till att förbättra resultatet kraftigt.