Arkiv för februari, 2018

Nyårsbrev från SIAF

onsdag, 28 februari, 2018

Nyårsbrevet från SIAF kan ni läsa här. SIAF är ju ett bolag med verksamheten i Kina så därför passar det väl med ett nyårsbrev efter det kinesiska nyåret.

Nedan citat tyder på att Tri-Way kan expandera i viss mån även utan extern finansiering och det innebär att vi bör se vissa inkomster för Capital Award även i kvartal ett 2018.

In terms of expanding our infrastructure in the next coming months, we plan to complete Phase 1 at Aquafarm 4 with all needed components and build ODRAS ponds and next generation GODRAS ponds for production of Pacific white shrimp (L. vannamei) and other species with targeted production to start Q2 2018.

Dem kunde förenklat beskrivningen av vissa saker, det är knappt så att jag som följt bolaget i många år kan förstå vad som menas med alla syftningar till olika farmer och steg av utveckling. Hur som helst, kul med en uppdatering.

Etiketter:
Postat i Övrigt | 2 kommentarer »

Analys Resurs Holding

söndag, 25 februari, 2018

Hej alla bloggläsare! Här kommer en analys av Resurs Holding, den är snabbt skriven så det kan finnas en och annan miss i den. Återkom gärna i så fall.

Resurs Holding

Analys 2018-02-25

Historik
Bildades 1977. Klarade finanskrisen 2008 utan större problem vad jag kan se vid första anblick. Börsintroducerades 2016.

Har haft kraftig tillväxt sen 2013, innan dess hade dem ca fem år då dem låg på ungefär samma nivå. Jag har för mig utan att veta säkert att dem köptes upp av ett riskkapitalbolag ungefär då som var mer offensiva och kunde då öka tillväxten.

Lyckades hantera dem nya mer restriktiva lånereglerna i Norge hyggligt genom att fokusera på att växa i andra marknader istället. Dem verkar tro på möjligheter att växa i Norge också framåt när alla aktörer ställt om till dem nya reglerna.

PEG
Bakåt
2017 ökade intäkterna med 11% och resultatet per aktie ökade med 19%. P/E är 10,4 på 2017.

Framåt
Låt os säga att Resurs ökar vinsten med 15% 2018, då ligger vi på P/E 0,85*10,4=8,84.

Som en framtida värdering när den stora säljaren troligen sålt klart kan jag tänka mig att P/E hamnar på åtminstone 12, d.v.s. en multipelökning på 15,4% från dagens P/E på 10,4.

Vinstökning med 15%, multipelökning med 15,4% samt utdelning på 5,9% (sistta enligt börsdata) kan ge en avkastning på 1,15*1,15+0,059 = 1,38 det vill säga 38%. Det här känns inte som något orimligt scenario alls utan ganska troligt.

Det kommer införas nya låneregler i Sverige, har för mig att maximala räntan blir ca 40%. Detta kommer inte påverka Resurs nämnvärt som om jag fattade saken rätt. Resurs var även med i gruppen som föreslog dessa nya regler eller gav feedback på dem.

Kommande kvartal

Kommande kvartal blir intressant och det finns väl egentligen inget som tyder på att det inte skulle på samma fina sätt som tidigare.

Jämförelsekvartalet första kvartalet 2016 var visserligen bra så det krävs viss prestation för att slå det men det bör gå tycker jag.

2015 till 2016 ökade resultatet mellan Q4 och Q1 så antagligen blir det så i år också eftersom bolaget växt på bra under 2017 dessutom. Jag letade lite efter ett fint stapeldiagram med kvartalssiffror men min snabba sökning i förra årsredovisningen gav inget. Det är möjligt att man kan hitta det om man letar noggrannare.

Således bör man kunna köpa resursaktien nu lika gärna som inför nåt annat kvartal.

Kassaflöden
Den höga direktavkastningen tyder på ett gott kassaflöde. Dock blir kassaflödet negativt för Resurs eftersom dem lånar ut pengar till allmänheten. Dessutom verkar inlåningen från allmänmheten ha minskat lite under 2017. Jag är visserligen lekman på att bedöma utlåningsmöjligheter men Resurs verkar har tillräckligt med likvida medel för att finansiera ett år till av god utlåningstillväxt. Dock får jag nog avstå från att göra en egen bedömning utan jag utgår från att eftersom ledningen inte nämner något så är möjligheten till fortsatt utlåningstillväxt intakt. Resurs har under 2018 även gett ut obligationer för att finansiera sig så jag tror att dem bör klara fortsatt utlåningstillväxt. Dem har även utökat ABS-finansieringen tidigare i år.

Kärnprimärkapitalrelationen förbättrades till 13,6% slutet av 2017 gentemot 13,2% 2016. I bokslutskommunikén säger dem att dem har en stark finansiell ställning.

VD:s ord från senaste bokslutskommunikén ”Sammantaget står vi mycket starka inför framtiden, vi är väl organiserade och
strukturerade för att fortsätta expandera vår verksamhet”.

Ledning
VD har varit med i bolaget länge. Jag tror ledningen är kompetent och bra.

Soliditet
Soliditeten är 19,4%. Swedbank och Nordea har 6%. Ingen fara på taket, banker har tydligen lägre soliditet än andra branscher.

Risker
En djup lågkonjunktur skulle antagligen innebära utmaningar för Resurs.

Motståndskraft
Såvitt jag kan se mycket bra motståndskraft mot kriser då dem funnits sen sjuttiotalet och klarade av finanskrisen 2008 utan några jättestora problem vad jag kan se utifrån en snabb titt på historiken i Börsdata.

Insiders och stora ägare

Jag har inte djupdykt i detta förutom att det finns en storägare som säljer mycket aktier och som är orsaken till att Resurs värderas så lågt som det gör. Dem gjorde an stor försäljning nyss och kan inte sälja mer förrän efter nästa kvartal tror jag. Fortsätter dem sälja i samma takt kommer dem ha sålt klart nån gång efter Q3 2018. Detta kan göra att aktien pressas av detta fram till dess.

Teknisk analys
Köp på månatlig basis och sälj på dagsbasis.

Slutsats
Resurs Holding är ett klockrent köp tycker jag på ett års sikt. Dock kan fortsatta försäljningar av storägaren pressa under större delen av 2018. Den avkastning inklusive utdelning man kan hoppas på är 38%. Avkastningen kan så klart bli högre eller lägre, siffran 38% är bara vad jag hoppas och tror enligt ovan kalkyl i “Framåt”-avsnittet.

Övriga analyser
2018-02-07 RESURS: SEB HÖJER RIKTKURSEN TILL 67 KR (62)
STOCKHOLM (Direkt) SEB Equities höjer riktkursen för Resurs till 67 kronor från 62 kronor. Rekommendationen köp upprepas. Det framgår av en analys. (Källa: Nyhetsbyrån Direkt)

 

 

Etiketter:
Postat i Analyser | Inga kommentarer »

Värde med knorr-portfölj inköpt

söndag, 18 februari, 2018

Jag köpte i fredags in en portfölj som jag kallar “Värde med knorr”-portföljen. Den består av värdeaktier som det är lite fart på, med aningen mindre betoning på värde än värdeportföljen jag presenterade häromsistens.

Jag har lite över en procent av min totala portfölj investerad i den här portföljen, och anledningen till att det är så lite är att jag vill se hur den presterar sett över några år innan jag går in för tungt i den. Syftet just nu är alltså mest att hålla koll på hur den presterar. Jag ökar antagligen varje år om den presterar bra. Portföljen är algoritmiskt utvald och kommer viktas om 1-2 gånger per år.

Jag handlar portföljen på Nordnet och eftersom jag bara har svenska aktier betalar jag nästan inget courtage alls på det här utan bara 0,06%.

Följande bolag ingår, med samma vikt:

  1. Nobina
  2. KnowIt
  3. Oriflame
  4. Stora Enso
  5. SSAB
  6. Sandvik
  7. Boliden
  8. Tethys Oil

Etiketter:
Postat i Övrigt | Inga kommentarer »

Ny vattenkokare hos SIAF

fredag, 16 februari, 2018

Egentligen vill jag inte skriva onödigt mycket med om SIAF då det gått som det gjort, men jag har bloggen som ett litet eget arkiv också och nedan länk är lite svårhittad så jag postar den här ändå.

http://www.sinoagrofood.com/content/new-boiler_AF4

Etiketter:
Postat i Övrigt | 2 kommentarer »

Analys Gaming Innovation Group GIG

fredag, 16 februari, 2018

Nedan är en analys av Gaming Innovation Group som jag skrev snabbt nu i morse. Jag hade två folkisar innanför rocken och skrev snabbt så det finns hög risk för att fel eller utelämningar av viktiga saker kan ha förekommit.

Gaming Innovation Group GIG

Analys 2018-02-16
Historik
200% tillväxt 2016. 124% tillväxt 2017. Verkar ha hela värdekedjan från spelarförvärv till kasino (B2C) samt B2B.

EBITDA har utvecklats liknande och EBITDA-marginalen är runt 10%. Marginalen är väldigt låg men man får ha i åtanke att bolaget växt med över 100% per år, d.v.s. man kan anta att tillväxt har prioriterats framför marginaler.

Tillväxten 2017 var till två tredjedelar organisk.

PEG (ej tillämpligt)
Bakåt
Bolaget går plus minus noll ungefär så ingen poäng att räkna PEG.

Framåt
Bolaget prognosticerar fortsatt stark tillväxt 2018. Procentuellt kan man anta att tillväxten blir lägre än 2017 men i absoluta tal kanske den blir liknande. Det är ingen idé att prognosticera tillväxten men det skulle förvåna mig om den blir lägre än 50%.

Ett mått man kan titta på är förväntat price to sales. Jag tar helt enkelt 2017:s omsättning och multiplicerar den med 1,5 för att få en grovhuggen uppskattning på 180 miljoner euro.

Min överslagsräkning ger ett P/S på ca 2,6 på 2018 om man räknar med 50% tillväxt och dagens börskurs. Aspire Global handlas på P/S ca 2,15 på 2017 och ännu lägre på 2018, kanske runt P/S 1,8 bara för att estimera grovhugget med viss tillväxt. GIG har alltså högre P/S men växer samtidigt mycket snabbre än Aspire Global.

P/EBITDA på Q4 2017*4 = ca 15. Detta duger som sanity check, bolaget är inte uppåt väggarna värderat i alla fall med tanke på tillväxten.

Kommande kvartal
Tillväxtresan kommer antagligen fortsätta.

Kassaflöden
Kassaflödet från verksamheten var bra 2017 och var i linje med EBITDA.

Ledning
Vet ej.

Soliditet
53% enligt Börsdata. Helt okej.

Risker
Bolaget är utsatt för regulatoriska risker. Jag har inte detaljkoll på hur stor exponering bolaget har mot olika marknader men det rör sig om norden, UK och övriga Europa.

En avmattning i tillväxten hos kasinomarknaden kan också ligga i korten, fast antagligen kommer den fortfarande trots avmattning ligga högre än andra branscher.

Motståndskraft
Otillräcklig historik för att avgöra.

Insiders och stora ägare
Jag kollade på Oslobörsens insiderlista och det verkar som att bolagets ledning är välrepresenterat bland insiderägare. Största ägare är eller i alla fall var ABN Amro Bank som ägde 21,9% i slutet av 2016. Antagligen äger dem fortfarande ungefär lika mycket.

Teknisk analys
Månatligt starkt köp, dagligt starkt sälj enligt investing.com. Övriga indikatorer starkt positiva.

Slutsats
Bolaget är köpvärt men risker finns ifall tillväxten avtar eller bolaget inte lyckas nå upp till tillräcklig lönsamhetsnivå. Regulatoriska baksmällar kan också komma, men jag tror att GIG kan hantera det. För mig har jag restriktioner på att investera större summor i bolag som inte går med stabil vinst, och helst ska bolagen dela ut pengar också.

Jag köper dock in mig på ett mindre innehav eftersom jag lockas av den starka tillväxten och den grafiska profilen hos t.ex. bolagets site highroller.com som ger ett modernt och häftigt intryck (ärligt talat är designen av de flesta andra online-kasinon sömnpiller).

Etiketter: ,
Postat i Analyser | Inga kommentarer »

20% mer pengar till de etablerade partiernas propagandamaskiner

fredag, 16 februari, 2018

Presstödet höjs med hela 20% och det går nästan uteslutande till tidningar med en politisk inriktning som sammanfaller med något av de etablerade partiernas.

Det är väl passande under ett valår att smörja sin propagandamaskin, men väldigt tråkigt att det görs med skattepengar.

Det kommer tyvärr inte att bli någon stor debatt kring detta, medierna har knappast inget intresse av att ifrågasätta att dem får mer pengar.

Fokus ligger på lokala medier men även andra medier får mycket mer pengar.

Det högre presstödet börjar gälla från och med 1 januari 2019.

Etiketter:
Postat i Övrigt | Inga kommentarer »

Analys av Aspire Global

söndag, 11 februari, 2018

Hej kära läsare, här kommer en analys av spel- och dobbel-leverantören Aspire Global.

Jag skrev analysen snabbt så var medvetna om att det kan finnas ett eller annat fel i den.

Aspire Global

Analys 2018-02-11

Historik
Historiskt 2013-2016 var CAGR 23% för gross gaming revenue. Bolaget har nu 147 anställda vilket innebär att de är ganska få men ändå tillräckligt många för att närma sig den nivå då dem kan betraktas som ett något större och mer stabilt bolag. Bolaget fokuserar att växa på reglerade marknader. I dagsläget kommer 38% av omsättningen från norden, 10% från övriga världen exklusive Europa och resten från övriga Europa. Bolaget har nyligen blivit licensierat i Portugal och har precis kört igång en satsning med ett stort mediehus där.

En skillnad med Aspire Global mot andra spelbolag är att Aspire Global till stor del inriktar sig på att vara leverantör av spelplattformen till andra bolag, i utbyte mot en avgift. Aspire Global har dock även ett antal egna spelsajter som dem driver, till exempel karamba.com där bolaget nyligen lanserat betaversionen av sin nya sportbok.

PEG
Bakåt
Senaste nio månaderna 2017 vs 2016 visar 21% EBITDA-tillväxt och 15% omsättningstillväxt. Senaste kvartalet var det 26% omsättningstillväxt.

Framåt
Med lansering av sportbok, fler partneravtal e.t.c. Så bör vi se en tillväxt under 2018 på runt 15%. Anledningen till att jag sätter 15% är att enligt prognoser i bolagets prospekt så verkar det vara lägre tillväxt inom online-spel framöver (dock fortfarande högt jämfört med många andra branscher, runt 6-7% per år). Mobilspel spås fortsätta växa runt 16%.

Aspire Global ger intryck av att vara ett välskött bolag och därför tror jag att dem kommer att växa med 15% eller med framöver.  Dock för att vara något konservativ så räknar jag med 14% tillväxt i kalkylen nedan, eftersom det är den tillväxt bolaget presterat dem första nio månaderna 2017.

Nu ska jag räkna lite och jag utgår något konservativt för att bolaget fortsätter överprestera på liknande sätt som första nio månaderna 2017 vad gäller vinsttillväxt. Då tonar jag alltså ned den mycket positiva utvecklingen i Q3 som jag inte vet om det var en engångsföreteelse eller inte. Marginalerna var i alla fall högre än ledningens långsiktiga målsättning (ledningen har målsättning 15% EBITDA-marginal medans den var 22% i Q3). Visserligen kompenseras ju då antagligen lägre marginaler av mer tillväxt på sikt, fast just de kvartal som marknadsföringssatsningarna genomförs kommer bolaget få lägre marginaler och sen kanske frukterna av satsningen inte skördas förrän kvartalet efter.

2017 gör jag prognos 12 MEUR i vinst efter skatt (förutsatt att fjärde kvartalet presterar som första nio månaderna 2017 i genomsnitt) och 2018 en vinsttillväxt på 14% ger 13,7 MEUR i vinst efter skatt.

För 2018 ger detta ett P/E på 11,2. Antar vi en framtida vinsttillväxt på 14% bör vi kunna räkna med ett motiverat P/E på åtminstone 16 vilket fortfarande är billigt. Detta ger en uppsida under 2018 på 43% om bolaget skulle få P/E 16. Det är dock inte säkert att bolaget lyckas få P/E 16 under 2018 men det som talar för en multipeluppvärdering är att bolaget kommer ha hunnit släppa fler rapporter och gett marknaden möjlighet att få bättre insyn i bolaget.

Kommande kvartal
Australiska marknaden kommer räknas bort i Q4. Samtidigt finns en underliggande tillväxt som bör kompensera delvis. Rimligtvis borde marginalerna på Australien varit höga sista kvartalet då dem antagligen inte satsade på marknadsföring där. Risk för fallande marginaler i Q4. Vi kommer i alla fall att se tillväxt jämfört med föregående års fjärde kvartal har VD sagt.
I Q3 uppdaterades grafiken vilket gav boost. Engångseffekt eller permanent?
Sportboken lanseras i Q1. Det bör ge en boost på några procent åtminstone, lite osäkert om den kickar in med full kraft i Q1 antagligen inte.
Slutsats: Q4 riskerar att bli ett mellankvartal. Blir det inget mellankvartal så är det ett riktigt styrketecken.

Kassaflöden
Den här typen av bolag brukar ha starka kassaflöden och uppköp, investeringar och en målsättning att dela ut 50% av resultatet tyder på att kassaflödet är starkt.

Ledning
Jag lyssnade på en webcast och VD gav ett solitt och ärligt intryck.

Soliditet
Inget att anmärka på tror jag inte.

Motståndskraft
Vet ej, har inte tillräckligt lång historik på bolaget för att se hur dem presterat under lågkonjunktur. Bolaget existerade i alla fall minst från 2005 och överlevde således finanskrisen 2008.

Insiders och stora ägare
Robur Ny Teknik äger en del aktier vilket är ett stort plus, dem brukar göra sin hemläxa. I övrigt vet jag inte.

Teknisk analys
Neutral på månadsnivå, negativ på dagsnivå (inte konstigt med tanke på senaste tidens turbulens på aktiemarknaderna).

Slutsats
Bolaget är köpvärt. Jag äger själv aktier i bolaget.

 

 

 

Etiketter:
Postat i Analyser | 1 kommentar »

Genial dansk asylidé

tisdag, 6 februari, 2018

Socialdemokraterna i Danmark vill sköta sin hantering av asylsökande i ett dansk-skött flyktingläger i tredje land. De asylsökande som beviljas asyl skulle inte få komma till Danmark utan de skulle få komma till ett av FN:s flyktingläger.

Detta är naturligtvis genialt och det skulle antagligen vara enkelt att få anordna ett sånt läger i tredje land. Antalet asylsökande hos Danmark skulle gå snabbt mot noll efter att detta införs så antalet migranter det tredje landet skulle få ta emot skulle vara nästan obefintligt.

Förhoppningsvis går det att genomföra förslaget, ofta när det kommer till sånt här är det bara den politiska viljan som behövs. Australien har eller har haft ett liknande upplägg där båtmigranter tas till andra nationer för att få sina asylansökningar behandlade.

Etiketter:
Postat i Övrigt | Inga kommentarer »